Август традиционно считается для российской валюты одним из самых опасных месяцев — именно на него пришлись дефолт 1998 года, санкционный шок 2018-го и скачок доллара выше 100 рублей в 2023-м.
В этом году аналитики не ждут повторения кризисных сценариев, однако умеренное ослабление рубля в последний летний месяц считают наиболее вероятным.
Июль, вопреки опасениям, завершился без резких движений. Если в конце июня официальный курс доллара, устанавливаемый Банком России, составлял 77,75 рубля, то к 30 июля он поднялся до 79,36 рубля, а на 31 июля ЦБ установил курс на отметке 79,8573 рубля. Рост составил около 2,5% — заметное, но далеко не драматическое ослабление.
Аналитики связывают июльскую динамику с сочетанием нескольких факторов. Среди них — повышенная волатильность на нефтяном рынке (котировки Brent колебались в диапазоне 70–102 доллара за баррель), сокращение ежедневных нетто-продаж валюты Банком России в рамках бюджетного правила — с 4,62 млрд рублей в первом полугодии до 0,58 млрд рублей в день. Кроме того, 24 июля ЦБ вопреки консенсус-прогнозу аналитиков вновь снизил ключевую ставку — минимальным шагом, с 14,25% до 14% годовых. Сыграли свою роль и высокий сезонный спрос на наличную валюту в период отпусков, а также новые санкции ЕС и ожидание аналогичных шагов со стороны США.
В августе, по оценкам экспертов, давление на рубль сохранится. «В начале августа ослабнет поддержка от предложения валюты со стороны экспортеров после прохождения пика налоговых выплат в конце июля, более низкие процентные ставки также не выступают на стороне рубля», — отмечает аналитик «Цифра брокер» Александр Дудников. Дополнительным фактором может стать спрос на валюту для импорта топлива на фоне перебоев с поставками на внутреннем рынке.
В то же время ряд факторов способен сдержать более глубокое падение. Ведущий аналитик Freedom Global Наталья Мильчакова обращает внимание на сохраняющийся дефицит нефти на глобальном рынке, который продолжает поддерживать цены, в том числе на российский сорт Urals. Кроме того, механизм обязательной продажи части валютной выручки экспортерами продолжает оказывать поддержку рублю, особенно с учетом существенных объёмов экспортной выручки при высоких нефтяных ценах.
Михаил Васильев, главный аналитик Совкомбанка, полагает, что рубль в августе продолжит торговаться в устоявшихся диапазонах 76–82 рубля за доллар, 11,2–12,1 рубля за юань и 87–94 рубля за евро. По его словам, основными факторами влияния останутся динамика экспорта-импорта (зависит от цен на нефть и другое сырье) и динамика потоков капитала (зависит от геополитики и ключевой ставки). При этом он подчеркивает, что динамика рубля в августе будет сильно зависеть от развития украинского и ближневосточного конфликтов.
По прогнозу Дудникова, в базовом сценарии курс доллара в августе будет колебаться в диапазоне 79–81 рубля, юаня — 11,6–12 рубля. Мильчакова ожидает более широкий коридор: по доллару — 76–83 рубля, по евро — 86–93 рубля, по юаню — 11,2–11,8 рубля, с постепенным смещением к верхней границе к концу месяца.
Что касается репутации августа как «рокового месяца», то, по мнению Мильчаковой, она закрепилась не только из-за дефолта 1998 года, но и потому, что на протяжении более 25 лет в августе рубль чаще падал, чем укреплялся. «Возможно, настоящей причиной этого являлся повышенный спрос населения на наличную валюту в сезон летних отпусков. В последние несколько лет геополитическая нестабильность преследует российский рубль постоянно, независимо от месяца», — говорит эксперт.
По словам Дудникова, сейчас рубль в целом проявляет относительную устойчивость и уже больше года не выходит за границы диапазона 11,8–12 рублей за юань. «В этом контексте умеренное ослабление рубля в августе в пределах исторических средних значений могло бы благоприятно отразиться на российской экспортной отрасли», — полагает он.
Следующее заседание совета директоров Банка России по ключевой ставке запланировано на 11 сентября. Таким образом, в августе рынок будет работать без новых сигналов от регулятора, ориентируясь преимущественно на внешние факторы и внутреннюю конъюнктуру.
